散户的弱点

老曹认为，并非命运决定一切，而是性格决定一切，包括决定你的投资方法和策略。
真真正正成功的投资者，通常都会花上很长很长的时间来审视自己，琢磨出自身性格的长处、短处，再参考别人的策略，为自己度身订造一套配合性格的买卖系统， 然后持之以恒去执行。
老曹强调有智慧不如趁势，醉心于捕捉大浪，喜欢于趋势形成时才加入市场，是『宁买当头起，莫买当头跌』、『止损不止赚』的信徒。
知易行难，是人类的性格弱点。投资者的五大情绪误区，分别是：大部分的投资者都有拒绝承认错误的心理；短视，喜欢搏反弹；大部分投资者还有高估自己能力、 过分低估对手的毛病；淡市莫估底；以过去经验分析未知之事。
人一定会犯错，但不可让小错变成打错。投资市场上最大敌人并非别人，而是自己性格上的弱点，例如贪胜不知输、明知高风险，却心存侥幸；骄傲不认错、逃避现 实而不肯止损；懒惰、不愿做功课及研究其它可能性；软弱、易受人唆使等等。
金融市场最后谁赢谁输？由性格决定。失败的投资者并非因为投资技巧差，而是性格有缺点。如果你连自己都不了解，而不敢正视自己的性格的问题，有如何纠正缺 点？如何投资成功？
投资泰斗九大守则：
1. 止损不止赚；
2. 保持耐心；
3. 独立思考，控制个人情绪，对自己有信心，却并非过分自信。
4. 福无双至，祸不单行；
5. 牛市中投资者可考虑长线持有，但遇上熊市则只宜抛空；
6. 投资者应在基础分析与技术分析同步一致时才入市，集中押注优质股，但入市时机则宜用技术分析来决定；
7. 只在形势最有利时下注，放弃不必要的机会；
8. 资金管理：在熊市中，投资者最多只能动用30%资金入市，70%应保留现金；
9. 了解自己，严守纪律。成功的投资者心态，赢钱时不怕去到尽，一旦输钱就自动缩手。

10分钟读年报法 10 mins Vs Annual Report

10分钟读年报法

• 快速浏览主席或首席执行长的声明Chairman and Managing Director’s Statement。仔细阅读最初和最后的两段。这将使您掌握该公司营运状况的要点。以同样方式阅读管理层论述和业务分析。

• 查看独立审计师 Audit Committee Report 是否认为公司的状况一切良好。

• 阅读财务报表 Financial Statements，并且查看是否:

1. 净盈利 Net Profit 是正数，它在上升还是在下降;

2. 营业额 Income/Revenue是在增长还是在下滑。

3. 营运现金流Cash Flow 经营运资金调整后，其现金流为正值还是负值;

4. 净负债额 Liabilities 是在上升还是在下降;

5. 股息 Dividend 是在增加还是在减少 (按净盈利的百分比计算)。

• 查看财务账目附注中每个部门的分类账，以确定各部门的销售和收入是在增长还是在下滑 Sector Income。

• 对于所有表现下滑的部门，要查看在论述中是否有解释或要求公司作出解释。

选股规则: Stock Picking Rules

回到基本，我要讲的不外是原本的3 个问题:-
Back to basic, the 3 fundamental questions which I wanted to address are:-
1. 买什么 ? what to buy ?
2. 几时买 ? when to buy ?
3. 几时卖 ? when to sell ?

以下就是我的方法了:- (看来得进一步说明) Below is my method:- (will do a further explanation)

选股规则: Stock Picking Rules
 至少有上市三年的记录(财务报告) At least listed 3 years for analysis (annual report)
 一年比一年赚钱(成长) Earning Growth from year to year
 不选亏损公司 Do not pick losing companies
 不选科技股 Do not pick Technology Stock
 世上无十全十美的股只 There isn’t any perfect stock in the world
 保本至上 Ultimate rule is to protect your own capital

选股方法: Stock Picking Method
1. 行业选择Industry Selection
2. 管理能力 Management Ability
3. 财务分析 Financial Analysis
4. 成长计算 Growth Computation
5. 舞弊检测 Fraud Detection
6. 同行比较 Competitor Comparison

选时(进场)规则: Timing(entry) Rules
 大势分析 Trend Analysis
 低估值价 Value Stock
 大市本益比 Market PE
 交易值 & 交易量 Value & Volume

出场规则: Exit Rules
 基本变化 Fundamental changes
 更好选择(换码) Better Stock Choices
 股只价格高估 Overvalue or Overprice
 达到投资目标 Achieve Financial Goal

股票的回酬，不外是以下三点

股票的回酬，不外是以下三点。

1. dividend yield （股息）
相信我们都长听到 高股息 （high dividend yield stock）的股票。名字都已告诉你了，你的回酬只是股息，你偏不信，买了还希望股价会上。这些公司有 BAT，GUINESS，BTOTO，NESTLE 等等。但这些公司的 cash flow 很强，公司不会有问题，也有能力继续给高股息。重点是 cash flow。

2. 成长 （growth）
通常高成长股的 PE 会比较高，原因是它的高 PE 会因为高成长而迅速的降低。但如果 PE 过高，短期里你不会什么赚钱，因为它需要几年的高成长来拉低它的 PE（也就是会浪费几年）。最好是不要 valued 一间公司超过 PE 16。另外要注意的是它的盈利是否可以在未来的几年继续成长，如果不能，它的 PE 是不会继续高持的。如果你买的 PE 是 ＂合理＂的，那你赚的也就是未来的成长。如果你买的 PE 是 ＂被低估＂的，那你赚的也就是多过未来的成长。

3. PEG 或 PE expansion
也 就是说它的 PE 是被低估了，这也是最难的问题。何为低估？何为高估？因为它是主观的，关系到了你的投资信念 （investing believe），比较基石 （bench marking），评估 （appraisal）等等。简单来说你相信某股票的 PE 是被低估了,迟早会回到＂合理＂的 PE。比如说以 public bank 那样一流的公司，PE 应该是 16，但现在只有 PE 10，它是被低估了。所以你一定要 bench marking，比如说一流的公司 PE 是 14-16，二流的是 10-13，三流的是 10 以下。



身为投资者，我们应该如何取舍呢？？？ 这犹如地上有一张 10 块 跟 一张 100 块，你要拾那一张？？

所以当我们投资时，必须看完以上三点。

1.cash flow
有成长，被＂低估＂，没有 cash flow 不行。

2.成长
有 cash flow，没有成长，回酬只有 dividend yield, 股价不会上.

3. PEG
有成长，有 cash flow，PEG 可以使你事半功倍。