http://www.investalks.com/forum/viewthread.php?tid=2729&extra=&authorid=6014&page=267
如果用自由现金流的角度来衡量估值，
就会发现为何自由现金流强劲的公司，既是所谓的现金牛，合理 PE 20；
自由现金流优良的公司，合理 PE 15；
自由现金流中庸的公司，合理 PE 10；
自由现金流差劲的公司，合理 PE 5-7 了。
例子：假设把以上的4种归为 A, B, C, D 公司，
分别是现金牛，优良，中庸，和差劲。
我们先假设4家公司的净利同样是 RM 100 million。
A 公司净利 RM100 million，自由现金流 RM130 million，ROE 60%
B 公司净利 RM100 million，自由现金流 RM100 million，ROE 40%
C 公司净利 RM100 million，自由现金流 RM70 million，ROE 30%
D 公司净利 RM100 million，自由现金流 RM45 million，ROE 20%
P/S: 并没有说 D 公司就是烂股。自由现金流差劲，不代表它是烂股。
毕竟它也是个赚钱和 ROE 20% 的公司。
如果 4家公司都将派息以外的资金用作扩展用途。
A 公司派息 RM100 million，payout 100%，保留 RM30 million
B 公司派息 RM70 million，payout 70%，保留 RM30 million
C 公司派息 RM50 million，payout 50%。保留 RM 50 million (包括部分无法套现的盈利）
D 公司派息 RM25 million，payout 25%。保留 RM 75 million (包括部分无法套现的盈利）
如果以 DY valuation model 来估值，那么
A 公司市值就值得 RM 2 billion，PE 20，DY 5%。
B 公司市值就值得 RM 1.4 billion，PE 14，DY 5%。
C 公司市值就值得 RM 1 billion，PE 10，DY 5%。
D 公司就值得 RM 500 million，PE 5，DY 5%。
从这里可以看得出来，即使 A 公司的 PE 比 D 公司 PE 高出４倍，
然而同样可以每年得到 DY 5%。
如果以自由现金流来估值，
A 公司 RM2 billion 市值，大概等于自由现金流的 15 倍。
B 公司 RM1.4 billion 市值，大概等于自由现金流的 14倍。
C 公司 RM 1 billion 市值，大概等于自由现金流的 14.3 倍。
D 公司 RM500 million 市值，大概等于自由现金流的 11.1 倍。
从这里，我们可以看到。。。即使市场以２，３，４倍更高的 PE 购买 C, B, A 公司，
然而所收到的现金流，并不会比 D 公司少太多。
A 公司保留的 RM30 million，如果来年同样保持 ROE 60% 的话，
保留盈利将带来 RM18 million 的盈利，相等于净利的 18% 成长。
B 公司保留的 RM30 million，如果来年同样保持 ROE 40%，
保留盈利将带来 RM 12 million 的盈利，相等于净利的 12% 成长。
C 公司保留的 RM50 million，如果来年同样保持 ROE 30%，
保留盈利将带来 RM15 million 的盈利，相等于净利的 15% 成长。
D 公司保留的 RM75 million，如果来年同样保持 ROE 20%，
保留盈利将带来 RM15 million 的盈利，相等于净利的 15% 成长。
而且，D 公司的确定性，往往也不比 A 和 B 公司高。
现金流不够强劲，往往也是在风暴时期，因现金出现周转不灵，
而经不起风暴的考验的原因之一。
我要表达的重点有几个：
1. 从自由现金流的角度来看，以 PE 20 买进现金牛的优质股，
不代表就会比以 PE 5 买进现金流差劲的股票更有风险；
反之，以 PE 5 买进 D 公司，风险不见得会比 PE 20 买进 A 公司低。
2. 如果一家公司可以长期取得一个高的 PE 估值，
并且一直维持在其范围。。。
其实市场已经帮我们在素质和价值上作出了分辨和调整，
以估值来为素质和价值打个合理的分数。
虽然偶尔还是会有出错的机率，特别是出现金融危机或某个行业大牛的时候，
导致资金过盛或者资金中断。。。但几乎 80% 的时候，
市场的估值几乎都是对的（炒股和烂股例外）。
所以，很多时候我们都自以为 PE 低的公司，就是被市场低估的股票，
一厢情愿认为是市场判断错误，低估了其股票，而开错价，给错 PE。
我们总是希望可以比市场更聪明，超越大市，
从而期待通过买进这些 PE 低的公司，然后期待有天它会变成高 PE。
但事实上，这种事情几乎 80% 的时候根本就不会发生。
即使买进 PE 5 的 D 公司后有得到 15% 的投资回酬，
也是因为盈利有成长 15%，或者有高的 DY %。
但 80% 的时候，很多这类型的股票，PE 还是不会提高的。
当然，也不是说 PE 低的公司没有机会转为 PE 高的公司，只是机会属于少数。
而且合理 PE 的转变，是必须要经过许多模式，行业构造，和素质上的转型，
才可以达成的。。。这可是需要经过非常深入地研究和分析后，
才可以有把握捉到的黑马或千里马。
在一个１０年里能够奋身这样的股票 2-3次，已经是不往此生。
不然的话，就只能碰碰运气。。。分散买 10家 8家，而且大多数时间也不敢投入高比重资金，
或许会有 1-2家符合这些千里马的条件。。。
然而也不懂其他会有多少家平庸公司和多少艘荷兰船。
3. 现金牛的优质股，很多时候我们都不难发现，
一般上它们的 ROE 同时也会特别优秀，达到 40%, 50%, 甚至 60% 或以上。
而 ROE 优秀的现金牛，并不需要保留太多的盈利，也可以同样达到可观的盈利成长；
反之，现金流差劲和 ROE 平凡或差劲的公司，即使保留了大量的盈余，
也不代表它的成长一定会高过保留较少资金，ROE 超高的现金牛。
Wednesday, June 12, 2013
Common DY, Uncommon Dividend；
http://www.investalks.com/forum/viewthread.php?tid=2729&rpid=1023388&ordertype=0&page=504#pid1023388
PE 15，DY 5% = 7年回本？DY 8-10%%，PE 5 = 10年回本？
怎么回事呢？
例子一：石头朋友
2004-2005年财政年里的股价
最低：~RM5.70
最高：~RM6.30
假设你在7-8年前，以平均 RM6.00 买进 1000股 石头朋友，
本钱 RM6,000。
当时 2003年的全年派息是 gross dividend 25sen，DY ~ 4.2%。
而之后 2004年全年派息 gross dividend 30sen，
DY ~5.0%，贡献 RM300 股息。
之后，
2005年派息 40sen，股息 RM400。
2006年派息 55sen，股息 RM550。
2007年发送 1:2 红股，1000股 -> 1500股，
红股除权后，全年宣布每股派息 50sen，股息 RM750。
2008年开始执行 single tier dividend，
每股派息 57.9sen，股息 RM868.50
2009年虽然受到金融风暴和棕油价格波动冲击，
但依然坚持派息，每股股息 40sen，股息 RM600。
2010年派息 65sen，股息 RM975。
2011年派息 95sen，股息 RM1,425。
这8年里，一共取得 RM5868.50 的股息，几乎通过股息完全回本，
第8年 DY 24%，8年里平均每年 DY 12%。
例子二：伦平资本 (LPI)
2004年尾收市价 RM5.90，买进 1000股本钱 RM5,900，
2010年认购 1:10 附加股，虽然多年来的股息足以让投资者
免费认购附加股，但我还是把 100股 RM7 的附加股本钱算进去吧，
总本钱 RM6600。
2005年派息 50.4sen，股息 RM504
2006年派息 76.4sen，股息 RM764
2007年派息 81.1sen，股息 RM811
2008年派息 63.5sen，股息 RM635
2009年派息 67.5sen，股息 RM675
2010年派发 1:2 红股和 1:10 附加股，认购和除权后 1000 -> 1600股
除权后每股股息 51.25sen，股息 RM820。
2011年派息 75sen，股息 RM1200
7年里一共获得 RM5409 的股息，相比石头朋友，
伦平2005-2008的股息数据更是以税后净股息计算的。
如果以石头朋友那样的计算方式，股息为 RM6300+，
也差不多7年里足以回退完 RM6600 的本钱。
第7年的股息等于本钱的 DY 18%，7年平均 DY 13.7%。
例子三：联合种植 (UTDPLT)
股价
2004年最低 RM4.30，最高 RM5.15。
假设你以平均 RM4.75 买进 1,000 股联合种植，
本钱 RM4750。
2004年派息是 gross 30sen，股息 RM300
2005年派息 30sen，股息 RM300
2006年派息 35sen，股息 RM350
2007年派息 40sen，股息 RM400
2008年派息 50sen，股息 RM500
2009年派息 70sen，股息 RM700
2010年派息 90sen，股息 RM900
2011年 EPS 应该逼近 RM2.00，如果净派息 RM1.00，
那全年 gross dividend 或许会高达 RM1.30，股息 RM1300。
8年股息一共刚好 RM4750，足以回退本钱。
例子四：这个应该也是很多人的最爱。。。F&N
2004年股价最低 ~RM4.00，最高~RM5.00
假设你以平均 RM4.50 买进 1,000 股 F&N，本钱 RM4,500。
2005年派息 30sen，股息 RM300。
2006年派息 32.7sen，股息 RM327
2007年派息 34.2sen，股息 RM342
2008年派息 40.1sen，股息 RM401
2009年派息 41.8sen，股息 RM418
2010年派息 164.5sen，股息 RM1645
2011年派息 97sen，股息 RM970
F&N 的股息，还是多年来都以税后净股息计算的。
7年里一共获得 RM4403 的净股息，
足以回退本钱。
其实还有不少其他的。。。不过这里无法一一列完出来。
这些股，有的是在 PE 10 上下徘徊，有的甚至是长期在 PE 13-15 上下徘徊的。
最初买入的 DY 一般大概也在 DY 4-6% 之间（除非遇到特别股息）。
就当作是平均 DY 5% 好了。
但是，这些股几乎都在 7-8年里，单靠股息回本！
换句话说。。。在一个7-8年的投资时期里，单靠股息就开番！
股息也是一种退场策略！
7-8年后，你几乎已经拿回全部本钱，这已经变成 No Money Down 的投资了。
虽然这没有产业 mark up 或 refinance 的 Zero Down 那样快，
但毕竟也是拿回全部本钱了。
而且，通过派息的方式拿回本钱，几乎是被动的。
我们并不需要靠卖股来拿回本钱，也不必烦如何才能卖在高价，卖在股市高潮。
通过股息回本的方式，随着时间的过去，自然会被动性的回本。
要靠卖股来回本的。。。
如果刚好你要卖的时候，遇到 2008年，
IOICORP RM8 -> RM2，GENTING RM9 -> RM3，
KLK 17 -> 6.50，等等例子。。。
人人都惊慌失措。。。你要怎么靠卖股回本呢？
即使没有暴跌，如果 NESTLE 和 BAT 是不派股息的，
你拿着 100股 RM50 的 NESTLE，或者 RM50 的 BAT，
你要怎么靠卖股来回本呢？
当然，目前 NESTLE 依然还无法单靠派息，7-8年内就回本。
不过这里主要是想要和大家表达，派息公司的优势，
还有 Invest for cash flow 的优势，其实比一般人想象中来得重要的。
派息除了能提供我们被动收入，还提供了一个额外的退场策略给我们。
许多投资大师都经常强调。。。退场策略。
所以我也认为，要成为一个精明的投资者，
投资的项目里就必须要有多种退场策略，而不是一种。
可是一般人只想到卖股，所以他们只看到 Capital Gain 的好处，
而未必懂得欣赏股息。
先别理会 7-8年后股价如何波动，只要股价没有比 7-8年前低，
单靠股息，回酬至少也有复利 10% 了。
7-8年之后的话，如果公司还继续保持成长，单单股息所带来的回酬率
肯定还会继续提升。
记得在 2007年冷眼分享的文章，如果某人在1967年 RM1 买进 1,000股大众银行，
40年来一共派发 RM500k 股息。本钱 RM1k，股息 RM500k，单单拿股息等于本金 ~500倍。
平均复利肯定在 10% 以上。
我要股息来干嘛？
这句是很多股友常见的说法。如果有人不懂他要股息来干嘛的话，
那这里可以先和大家简单地解说股息有多重要。。。
高股息的优势：
1. 一种被动收入的来源/选择
2. 对公司现金流和诚信问题的一种鉴定
高股息的公司，比较少遇到假账问题。
3. 一种退场策略的额外选择，数年里单靠股息拿回本钱。
拿回本钱后，你不必烦你持有的是否是 100股的 Nestle / BAT，
你也不必担心 IOICORP GENTING 是否跌到 RM2-3。
4. 大熊市加码番倍的现金
如果单靠股息，7-8年就能回本的话，
如果你在上一个牛/熊市买进的话，
那有可能在下一个大熊市来之前，
你已经有本钱1倍的现金来等待加码了。
在7-8年拿回本金后，如果突然股市暴跌，
好股被恐慌抛售，那我看此人是高兴到求之不得。
如果某个投资者今天有2百万的资金，换句话说7年后
他可能单靠股息就能有额外的2百万现金来加码。
我认为这种投资对象（高股息公司）和投资方式（长期投资为主），
才是最理想的配搭，投资轻松自在，无忧无虑，
不但不必担心亏光本钱，而且还自动有现金让你加码!
何乐而不为？
当然，8-12年的大牛熊周期，可能是过去式了。
现代的这个金融世界，恐怕周期会变得更加迅速。
但无论如何，股息还是很重要的。
5. 没派股息，
公司盈利成长，股市低迷，股价数年一蹶不振。。。无奈；
高股息，
公司盈利成长，股市低迷，股价数年一蹶不振。。。饭照吃，
照样出国旅行，照样睡觉，照样收钱，收到钱照样买股票，照样轻松乐逍遥~
一些人可能认为。。。只要他坚持熊市低潮买进，那派息就真的不重要了。
真的是这样吗？
没错，虽然买股票就是买公司股份。公司盈利成长，年年赚钱，
资产和现金越来越多的话，长期股价理应成长。
但是，眼看现代的经济趋势。。。一个长达数年一蹶不振的股市即使会来临，也不足为奇的。
1929 年的经济大萧条，美国指数拖拉了长达 25年，依然一蹶不振。
别说是25年了。。。5年一蹶不振，但如果我们买没有派息的公司，
即使买在熊市最低点，股价没有跌。。。股价长期一蹶不振的情况下，你要靠什么赚钱呢？
那。。。什么才是高股息公司？
以前。。。我曾经认为高 DY 就是高股息。
之后。。。我认为高派息率，才是高股息。
现在。。。我觉得不管是派息率 50%, 70%, 100%。。。DY 4%, 5%, 6%，
只要能在 7-8年单靠股息就能回本的，就已经毋庸置疑是高股息了。
学师傅常常挂在嘴边的。。。什么都假，派钱最实际。
私人生意的话，不派钱没关系。。。因为都是自己控制的。
上市公司的话，不派钱。。。钱最终可能不翼而飞。。。
甚至可能“本来无一物，何处惹尘埃”（假账）。
过去不等于未来
当然，这里不是指算死草，看数字，买过去。
虽然过去在很多别的7-8年里（比如 2004 年更早买进的），
这些公司的股息都几乎同样可以 7-8年回本，
但不代表这些数字会反映未来。。。所以只能参考，不能迷。
其实主要只是建议大家不要太过计较 PE 高，DY 低，股价高/贵的东西，
特别是刚入门的新手。
试想想。。。如果不派息，股价也不起，PE 5 还真的会5年回本吗？
你的 DY 7-8%，在一个特定的时期里，会得到比 DY 4-5% 的股息多吗？
这里是需要活用一下的。
PE 15，DY 5% = 7年回本？DY 8-10%%，PE 5 = 10年回本？
怎么回事呢？
例子一：石头朋友
2004-2005年财政年里的股价
最低：~RM5.70
最高：~RM6.30
假设你在7-8年前，以平均 RM6.00 买进 1000股 石头朋友，
本钱 RM6,000。
当时 2003年的全年派息是 gross dividend 25sen，DY ~ 4.2%。
而之后 2004年全年派息 gross dividend 30sen，
DY ~5.0%，贡献 RM300 股息。
之后，
2005年派息 40sen，股息 RM400。
2006年派息 55sen，股息 RM550。
2007年发送 1:2 红股，1000股 -> 1500股，
红股除权后，全年宣布每股派息 50sen，股息 RM750。
2008年开始执行 single tier dividend，
每股派息 57.9sen，股息 RM868.50
2009年虽然受到金融风暴和棕油价格波动冲击，
但依然坚持派息，每股股息 40sen，股息 RM600。
2010年派息 65sen，股息 RM975。
2011年派息 95sen，股息 RM1,425。
这8年里，一共取得 RM5868.50 的股息，几乎通过股息完全回本，
第8年 DY 24%，8年里平均每年 DY 12%。
例子二：伦平资本 (LPI)
2004年尾收市价 RM5.90，买进 1000股本钱 RM5,900，
2010年认购 1:10 附加股，虽然多年来的股息足以让投资者
免费认购附加股，但我还是把 100股 RM7 的附加股本钱算进去吧，
总本钱 RM6600。
2005年派息 50.4sen，股息 RM504
2006年派息 76.4sen，股息 RM764
2007年派息 81.1sen，股息 RM811
2008年派息 63.5sen，股息 RM635
2009年派息 67.5sen，股息 RM675
2010年派发 1:2 红股和 1:10 附加股，认购和除权后 1000 -> 1600股
除权后每股股息 51.25sen，股息 RM820。
2011年派息 75sen，股息 RM1200
7年里一共获得 RM5409 的股息，相比石头朋友，
伦平2005-2008的股息数据更是以税后净股息计算的。
如果以石头朋友那样的计算方式，股息为 RM6300+，
也差不多7年里足以回退完 RM6600 的本钱。
第7年的股息等于本钱的 DY 18%，7年平均 DY 13.7%。
例子三：联合种植 (UTDPLT)
股价
2004年最低 RM4.30，最高 RM5.15。
假设你以平均 RM4.75 买进 1,000 股联合种植，
本钱 RM4750。
2004年派息是 gross 30sen，股息 RM300
2005年派息 30sen，股息 RM300
2006年派息 35sen，股息 RM350
2007年派息 40sen，股息 RM400
2008年派息 50sen，股息 RM500
2009年派息 70sen，股息 RM700
2010年派息 90sen，股息 RM900
2011年 EPS 应该逼近 RM2.00，如果净派息 RM1.00，
那全年 gross dividend 或许会高达 RM1.30，股息 RM1300。
8年股息一共刚好 RM4750，足以回退本钱。
例子四：这个应该也是很多人的最爱。。。F&N
2004年股价最低 ~RM4.00，最高~RM5.00
假设你以平均 RM4.50 买进 1,000 股 F&N，本钱 RM4,500。
2005年派息 30sen，股息 RM300。
2006年派息 32.7sen，股息 RM327
2007年派息 34.2sen，股息 RM342
2008年派息 40.1sen，股息 RM401
2009年派息 41.8sen，股息 RM418
2010年派息 164.5sen，股息 RM1645
2011年派息 97sen，股息 RM970
F&N 的股息，还是多年来都以税后净股息计算的。
7年里一共获得 RM4403 的净股息，
足以回退本钱。
其实还有不少其他的。。。不过这里无法一一列完出来。
这些股，有的是在 PE 10 上下徘徊，有的甚至是长期在 PE 13-15 上下徘徊的。
最初买入的 DY 一般大概也在 DY 4-6% 之间（除非遇到特别股息）。
就当作是平均 DY 5% 好了。
但是，这些股几乎都在 7-8年里，单靠股息回本！
换句话说。。。在一个7-8年的投资时期里，单靠股息就开番！
股息也是一种退场策略！
7-8年后，你几乎已经拿回全部本钱，这已经变成 No Money Down 的投资了。
虽然这没有产业 mark up 或 refinance 的 Zero Down 那样快，
但毕竟也是拿回全部本钱了。
而且，通过派息的方式拿回本钱，几乎是被动的。
我们并不需要靠卖股来拿回本钱，也不必烦如何才能卖在高价，卖在股市高潮。
通过股息回本的方式，随着时间的过去，自然会被动性的回本。
要靠卖股来回本的。。。
如果刚好你要卖的时候，遇到 2008年，
IOICORP RM8 -> RM2，GENTING RM9 -> RM3，
KLK 17 -> 6.50，等等例子。。。
人人都惊慌失措。。。你要怎么靠卖股回本呢？
即使没有暴跌，如果 NESTLE 和 BAT 是不派股息的，
你拿着 100股 RM50 的 NESTLE，或者 RM50 的 BAT，
你要怎么靠卖股来回本呢？
当然，目前 NESTLE 依然还无法单靠派息，7-8年内就回本。
不过这里主要是想要和大家表达，派息公司的优势，
还有 Invest for cash flow 的优势，其实比一般人想象中来得重要的。
派息除了能提供我们被动收入，还提供了一个额外的退场策略给我们。
许多投资大师都经常强调。。。退场策略。
所以我也认为，要成为一个精明的投资者，
投资的项目里就必须要有多种退场策略，而不是一种。
可是一般人只想到卖股，所以他们只看到 Capital Gain 的好处，
而未必懂得欣赏股息。
先别理会 7-8年后股价如何波动，只要股价没有比 7-8年前低，
单靠股息，回酬至少也有复利 10% 了。
7-8年之后的话，如果公司还继续保持成长，单单股息所带来的回酬率
肯定还会继续提升。
记得在 2007年冷眼分享的文章，如果某人在1967年 RM1 买进 1,000股大众银行，
40年来一共派发 RM500k 股息。本钱 RM1k，股息 RM500k，单单拿股息等于本金 ~500倍。
平均复利肯定在 10% 以上。
我要股息来干嘛？
这句是很多股友常见的说法。如果有人不懂他要股息来干嘛的话，
那这里可以先和大家简单地解说股息有多重要。。。
高股息的优势：
1. 一种被动收入的来源/选择
2. 对公司现金流和诚信问题的一种鉴定
高股息的公司，比较少遇到假账问题。
3. 一种退场策略的额外选择，数年里单靠股息拿回本钱。
拿回本钱后，你不必烦你持有的是否是 100股的 Nestle / BAT，
你也不必担心 IOICORP GENTING 是否跌到 RM2-3。
4. 大熊市加码番倍的现金
如果单靠股息，7-8年就能回本的话，
如果你在上一个牛/熊市买进的话，
那有可能在下一个大熊市来之前，
你已经有本钱1倍的现金来等待加码了。
在7-8年拿回本金后，如果突然股市暴跌，
好股被恐慌抛售，那我看此人是高兴到求之不得。
如果某个投资者今天有2百万的资金，换句话说7年后
他可能单靠股息就能有额外的2百万现金来加码。
我认为这种投资对象（高股息公司）和投资方式（长期投资为主），
才是最理想的配搭，投资轻松自在，无忧无虑，
不但不必担心亏光本钱，而且还自动有现金让你加码!
何乐而不为？
当然，8-12年的大牛熊周期，可能是过去式了。
现代的这个金融世界，恐怕周期会变得更加迅速。
但无论如何，股息还是很重要的。
5. 没派股息，
公司盈利成长，股市低迷，股价数年一蹶不振。。。无奈；
高股息，
公司盈利成长，股市低迷，股价数年一蹶不振。。。饭照吃，
照样出国旅行，照样睡觉，照样收钱，收到钱照样买股票，照样轻松乐逍遥~
一些人可能认为。。。只要他坚持熊市低潮买进，那派息就真的不重要了。
真的是这样吗？
没错，虽然买股票就是买公司股份。公司盈利成长，年年赚钱，
资产和现金越来越多的话，长期股价理应成长。
但是，眼看现代的经济趋势。。。一个长达数年一蹶不振的股市即使会来临，也不足为奇的。
1929 年的经济大萧条，美国指数拖拉了长达 25年，依然一蹶不振。
别说是25年了。。。5年一蹶不振，但如果我们买没有派息的公司，
即使买在熊市最低点，股价没有跌。。。股价长期一蹶不振的情况下，你要靠什么赚钱呢？
那。。。什么才是高股息公司？
以前。。。我曾经认为高 DY 就是高股息。
之后。。。我认为高派息率，才是高股息。
现在。。。我觉得不管是派息率 50%, 70%, 100%。。。DY 4%, 5%, 6%，
只要能在 7-8年单靠股息就能回本的，就已经毋庸置疑是高股息了。
学师傅常常挂在嘴边的。。。什么都假，派钱最实际。
私人生意的话，不派钱没关系。。。因为都是自己控制的。
上市公司的话，不派钱。。。钱最终可能不翼而飞。。。
甚至可能“本来无一物，何处惹尘埃”（假账）。
过去不等于未来
当然，这里不是指算死草，看数字，买过去。
虽然过去在很多别的7-8年里（比如 2004 年更早买进的），
这些公司的股息都几乎同样可以 7-8年回本，
但不代表这些数字会反映未来。。。所以只能参考，不能迷。
其实主要只是建议大家不要太过计较 PE 高，DY 低，股价高/贵的东西，
特别是刚入门的新手。
试想想。。。如果不派息，股价也不起，PE 5 还真的会5年回本吗？
你的 DY 7-8%，在一个特定的时期里，会得到比 DY 4-5% 的股息多吗？
这里是需要活用一下的。
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