http://www.investalks.com/forum/viewthread.php?tid=2729&extra=&authorid=6014&page=267
如果用自由现金流的角度来衡量估值，
就会发现为何自由现金流强劲的公司，既是所谓的现金牛，合理 PE 20；
自由现金流优良的公司，合理 PE 15；
自由现金流中庸的公司，合理 PE 10；
自由现金流差劲的公司，合理 PE 5-7 了。
例子：假设把以上的4种归为 A, B, C, D 公司，
分别是现金牛，优良，中庸，和差劲。
我们先假设4家公司的净利同样是 RM 100 million。
A 公司净利 RM100 million，自由现金流 RM130 million，ROE 60%
B 公司净利 RM100 million，自由现金流 RM100 million，ROE 40%
C 公司净利 RM100 million，自由现金流 RM70 million，ROE 30%
D 公司净利 RM100 million，自由现金流 RM45 million，ROE 20%
P/S: 并没有说 D 公司就是烂股。自由现金流差劲，不代表它是烂股。
毕竟它也是个赚钱和 ROE 20% 的公司。
如果 4家公司都将派息以外的资金用作扩展用途。
A 公司派息 RM100 million，payout 100%，保留 RM30 million
B 公司派息 RM70 million，payout 70%，保留 RM30 million
C 公司派息 RM50 million，payout 50%。保留 RM 50 million (包括部分无法套现的盈利）
D 公司派息 RM25 million，payout 25%。保留 RM 75 million (包括部分无法套现的盈利）
如果以 DY valuation model 来估值，那么
A 公司市值就值得 RM 2 billion，PE 20，DY 5%。
B 公司市值就值得 RM 1.4 billion，PE 14，DY 5%。
C 公司市值就值得 RM 1 billion，PE 10，DY 5%。
D 公司就值得 RM 500 million，PE 5，DY 5%。
从这里可以看得出来，即使 A 公司的 PE 比 D 公司 PE 高出４倍，
然而同样可以每年得到 DY 5%。
如果以自由现金流来估值，
A 公司 RM2 billion 市值，大概等于自由现金流的 15 倍。
B 公司 RM1.4 billion 市值，大概等于自由现金流的 14倍。
C 公司 RM 1 billion 市值，大概等于自由现金流的 14.3 倍。
D 公司 RM500 million 市值，大概等于自由现金流的 11.1 倍。
从这里，我们可以看到。。。即使市场以２，３，４倍更高的 PE 购买 C, B, A 公司，
然而所收到的现金流，并不会比 D 公司少太多。
A 公司保留的 RM30 million，如果来年同样保持 ROE 60% 的话，
保留盈利将带来 RM18 million 的盈利，相等于净利的 18% 成长。
B 公司保留的 RM30 million，如果来年同样保持 ROE 40%，
保留盈利将带来 RM 12 million 的盈利，相等于净利的 12% 成长。
C 公司保留的 RM50 million，如果来年同样保持 ROE 30%，
保留盈利将带来 RM15 million 的盈利，相等于净利的 15% 成长。
D 公司保留的 RM75 million，如果来年同样保持 ROE 20%，
保留盈利将带来 RM15 million 的盈利，相等于净利的 15% 成长。
而且，D 公司的确定性，往往也不比 A 和 B 公司高。
现金流不够强劲，往往也是在风暴时期，因现金出现周转不灵，
而经不起风暴的考验的原因之一。
我要表达的重点有几个：
1. 从自由现金流的角度来看，以 PE 20 买进现金牛的优质股，
不代表就会比以 PE 5 买进现金流差劲的股票更有风险；
反之，以 PE 5 买进 D 公司，风险不见得会比 PE 20 买进 A 公司低。
2. 如果一家公司可以长期取得一个高的 PE 估值，
并且一直维持在其范围。。。
其实市场已经帮我们在素质和价值上作出了分辨和调整，
以估值来为素质和价值打个合理的分数。
虽然偶尔还是会有出错的机率，特别是出现金融危机或某个行业大牛的时候，
导致资金过盛或者资金中断。。。但几乎 80% 的时候，
市场的估值几乎都是对的（炒股和烂股例外）。
所以，很多时候我们都自以为 PE 低的公司，就是被市场低估的股票，
一厢情愿认为是市场判断错误，低估了其股票，而开错价，给错 PE。
我们总是希望可以比市场更聪明，超越大市，
从而期待通过买进这些 PE 低的公司，然后期待有天它会变成高 PE。
但事实上，这种事情几乎 80% 的时候根本就不会发生。
即使买进 PE 5 的 D 公司后有得到 15% 的投资回酬，
也是因为盈利有成长 15%，或者有高的 DY %。
但 80% 的时候，很多这类型的股票，PE 还是不会提高的。
当然，也不是说 PE 低的公司没有机会转为 PE 高的公司，只是机会属于少数。
而且合理 PE 的转变，是必须要经过许多模式，行业构造，和素质上的转型，
才可以达成的。。。这可是需要经过非常深入地研究和分析后，
才可以有把握捉到的黑马或千里马。
在一个１０年里能够奋身这样的股票 2-3次，已经是不往此生。
不然的话，就只能碰碰运气。。。分散买 10家 8家，而且大多数时间也不敢投入高比重资金，
或许会有 1-2家符合这些千里马的条件。。。
然而也不懂其他会有多少家平庸公司和多少艘荷兰船。
3. 现金牛的优质股，很多时候我们都不难发现，
一般上它们的 ROE 同时也会特别优秀，达到 40%, 50%, 甚至 60% 或以上。
而 ROE 优秀的现金牛，并不需要保留太多的盈利，也可以同样达到可观的盈利成长；
反之，现金流差劲和 ROE 平凡或差劲的公司，即使保留了大量的盈余，
也不代表它的成长一定会高过保留较少资金，ROE 超高的现金牛。
Wednesday, June 12, 2013
Common DY, Uncommon Dividend；
http://www.investalks.com/forum/viewthread.php?tid=2729&rpid=1023388&ordertype=0&page=504#pid1023388
PE 15，DY 5% = 7年回本？DY 8-10%%，PE 5 = 10年回本？
怎么回事呢？
例子一：石头朋友
2004-2005年财政年里的股价
最低：~RM5.70
最高：~RM6.30
假设你在7-8年前，以平均 RM6.00 买进 1000股 石头朋友，
本钱 RM6,000。
当时 2003年的全年派息是 gross dividend 25sen，DY ~ 4.2%。
而之后 2004年全年派息 gross dividend 30sen，
DY ~5.0%，贡献 RM300 股息。
之后，
2005年派息 40sen，股息 RM400。
2006年派息 55sen，股息 RM550。
2007年发送 1:2 红股，1000股 -> 1500股，
红股除权后，全年宣布每股派息 50sen，股息 RM750。
2008年开始执行 single tier dividend，
每股派息 57.9sen，股息 RM868.50
2009年虽然受到金融风暴和棕油价格波动冲击，
但依然坚持派息，每股股息 40sen，股息 RM600。
2010年派息 65sen，股息 RM975。
2011年派息 95sen，股息 RM1,425。
这8年里，一共取得 RM5868.50 的股息，几乎通过股息完全回本，
第8年 DY 24%，8年里平均每年 DY 12%。
例子二：伦平资本 (LPI)
2004年尾收市价 RM5.90，买进 1000股本钱 RM5,900，
2010年认购 1:10 附加股，虽然多年来的股息足以让投资者
免费认购附加股，但我还是把 100股 RM7 的附加股本钱算进去吧，
总本钱 RM6600。
2005年派息 50.4sen，股息 RM504
2006年派息 76.4sen，股息 RM764
2007年派息 81.1sen，股息 RM811
2008年派息 63.5sen，股息 RM635
2009年派息 67.5sen，股息 RM675
2010年派发 1:2 红股和 1:10 附加股，认购和除权后 1000 -> 1600股
除权后每股股息 51.25sen，股息 RM820。
2011年派息 75sen，股息 RM1200
7年里一共获得 RM5409 的股息，相比石头朋友，
伦平2005-2008的股息数据更是以税后净股息计算的。
如果以石头朋友那样的计算方式，股息为 RM6300+，
也差不多7年里足以回退完 RM6600 的本钱。
第7年的股息等于本钱的 DY 18%，7年平均 DY 13.7%。
例子三：联合种植 (UTDPLT)
股价
2004年最低 RM4.30，最高 RM5.15。
假设你以平均 RM4.75 买进 1,000 股联合种植，
本钱 RM4750。
2004年派息是 gross 30sen，股息 RM300
2005年派息 30sen，股息 RM300
2006年派息 35sen，股息 RM350
2007年派息 40sen，股息 RM400
2008年派息 50sen，股息 RM500
2009年派息 70sen，股息 RM700
2010年派息 90sen，股息 RM900
2011年 EPS 应该逼近 RM2.00，如果净派息 RM1.00，
那全年 gross dividend 或许会高达 RM1.30，股息 RM1300。
8年股息一共刚好 RM4750，足以回退本钱。
例子四：这个应该也是很多人的最爱。。。F&N
2004年股价最低 ~RM4.00，最高~RM5.00
假设你以平均 RM4.50 买进 1,000 股 F&N，本钱 RM4,500。
2005年派息 30sen，股息 RM300。
2006年派息 32.7sen，股息 RM327
2007年派息 34.2sen，股息 RM342
2008年派息 40.1sen，股息 RM401
2009年派息 41.8sen，股息 RM418
2010年派息 164.5sen，股息 RM1645
2011年派息 97sen，股息 RM970
F&N 的股息，还是多年来都以税后净股息计算的。
7年里一共获得 RM4403 的净股息，
足以回退本钱。
其实还有不少其他的。。。不过这里无法一一列完出来。
这些股，有的是在 PE 10 上下徘徊，有的甚至是长期在 PE 13-15 上下徘徊的。
最初买入的 DY 一般大概也在 DY 4-6% 之间（除非遇到特别股息）。
就当作是平均 DY 5% 好了。
但是，这些股几乎都在 7-8年里，单靠股息回本！
换句话说。。。在一个7-8年的投资时期里，单靠股息就开番！
股息也是一种退场策略！
7-8年后，你几乎已经拿回全部本钱，这已经变成 No Money Down 的投资了。
虽然这没有产业 mark up 或 refinance 的 Zero Down 那样快，
但毕竟也是拿回全部本钱了。
而且，通过派息的方式拿回本钱，几乎是被动的。
我们并不需要靠卖股来拿回本钱，也不必烦如何才能卖在高价，卖在股市高潮。
通过股息回本的方式，随着时间的过去，自然会被动性的回本。
要靠卖股来回本的。。。
如果刚好你要卖的时候，遇到 2008年，
IOICORP RM8 -> RM2，GENTING RM9 -> RM3，
KLK 17 -> 6.50，等等例子。。。
人人都惊慌失措。。。你要怎么靠卖股回本呢？
即使没有暴跌，如果 NESTLE 和 BAT 是不派股息的，
你拿着 100股 RM50 的 NESTLE，或者 RM50 的 BAT，
你要怎么靠卖股来回本呢？
当然，目前 NESTLE 依然还无法单靠派息，7-8年内就回本。
不过这里主要是想要和大家表达，派息公司的优势，
还有 Invest for cash flow 的优势，其实比一般人想象中来得重要的。
派息除了能提供我们被动收入，还提供了一个额外的退场策略给我们。
许多投资大师都经常强调。。。退场策略。
所以我也认为，要成为一个精明的投资者，
投资的项目里就必须要有多种退场策略，而不是一种。
可是一般人只想到卖股，所以他们只看到 Capital Gain 的好处，
而未必懂得欣赏股息。
先别理会 7-8年后股价如何波动，只要股价没有比 7-8年前低，
单靠股息，回酬至少也有复利 10% 了。
7-8年之后的话，如果公司还继续保持成长，单单股息所带来的回酬率
肯定还会继续提升。
记得在 2007年冷眼分享的文章，如果某人在1967年 RM1 买进 1,000股大众银行，
40年来一共派发 RM500k 股息。本钱 RM1k，股息 RM500k，单单拿股息等于本金 ~500倍。
平均复利肯定在 10% 以上。
我要股息来干嘛？
这句是很多股友常见的说法。如果有人不懂他要股息来干嘛的话，
那这里可以先和大家简单地解说股息有多重要。。。
高股息的优势：
1. 一种被动收入的来源/选择
2. 对公司现金流和诚信问题的一种鉴定
高股息的公司，比较少遇到假账问题。
3. 一种退场策略的额外选择，数年里单靠股息拿回本钱。
拿回本钱后，你不必烦你持有的是否是 100股的 Nestle / BAT，
你也不必担心 IOICORP GENTING 是否跌到 RM2-3。
4. 大熊市加码番倍的现金
如果单靠股息，7-8年就能回本的话，
如果你在上一个牛/熊市买进的话，
那有可能在下一个大熊市来之前，
你已经有本钱1倍的现金来等待加码了。
在7-8年拿回本金后，如果突然股市暴跌，
好股被恐慌抛售，那我看此人是高兴到求之不得。
如果某个投资者今天有2百万的资金，换句话说7年后
他可能单靠股息就能有额外的2百万现金来加码。
我认为这种投资对象（高股息公司）和投资方式（长期投资为主），
才是最理想的配搭，投资轻松自在，无忧无虑，
不但不必担心亏光本钱，而且还自动有现金让你加码!
何乐而不为？
当然，8-12年的大牛熊周期，可能是过去式了。
现代的这个金融世界，恐怕周期会变得更加迅速。
但无论如何，股息还是很重要的。
5. 没派股息，
公司盈利成长，股市低迷，股价数年一蹶不振。。。无奈；
高股息，
公司盈利成长，股市低迷，股价数年一蹶不振。。。饭照吃，
照样出国旅行，照样睡觉，照样收钱，收到钱照样买股票，照样轻松乐逍遥~
一些人可能认为。。。只要他坚持熊市低潮买进，那派息就真的不重要了。
真的是这样吗？
没错，虽然买股票就是买公司股份。公司盈利成长，年年赚钱，
资产和现金越来越多的话，长期股价理应成长。
但是，眼看现代的经济趋势。。。一个长达数年一蹶不振的股市即使会来临，也不足为奇的。
1929 年的经济大萧条，美国指数拖拉了长达 25年，依然一蹶不振。
别说是25年了。。。5年一蹶不振，但如果我们买没有派息的公司，
即使买在熊市最低点，股价没有跌。。。股价长期一蹶不振的情况下，你要靠什么赚钱呢？
那。。。什么才是高股息公司？
以前。。。我曾经认为高 DY 就是高股息。
之后。。。我认为高派息率，才是高股息。
现在。。。我觉得不管是派息率 50%, 70%, 100%。。。DY 4%, 5%, 6%，
只要能在 7-8年单靠股息就能回本的，就已经毋庸置疑是高股息了。
学师傅常常挂在嘴边的。。。什么都假，派钱最实际。
私人生意的话，不派钱没关系。。。因为都是自己控制的。
上市公司的话，不派钱。。。钱最终可能不翼而飞。。。
甚至可能“本来无一物，何处惹尘埃”（假账）。
过去不等于未来
当然，这里不是指算死草，看数字，买过去。
虽然过去在很多别的7-8年里（比如 2004 年更早买进的），
这些公司的股息都几乎同样可以 7-8年回本，
但不代表这些数字会反映未来。。。所以只能参考，不能迷。
其实主要只是建议大家不要太过计较 PE 高，DY 低，股价高/贵的东西，
特别是刚入门的新手。
试想想。。。如果不派息，股价也不起，PE 5 还真的会5年回本吗？
你的 DY 7-8%，在一个特定的时期里，会得到比 DY 4-5% 的股息多吗？
这里是需要活用一下的。
PE 15，DY 5% = 7年回本？DY 8-10%%，PE 5 = 10年回本？
怎么回事呢？
例子一：石头朋友
2004-2005年财政年里的股价
最低：~RM5.70
最高：~RM6.30
假设你在7-8年前，以平均 RM6.00 买进 1000股 石头朋友，
本钱 RM6,000。
当时 2003年的全年派息是 gross dividend 25sen，DY ~ 4.2%。
而之后 2004年全年派息 gross dividend 30sen，
DY ~5.0%，贡献 RM300 股息。
之后，
2005年派息 40sen，股息 RM400。
2006年派息 55sen，股息 RM550。
2007年发送 1:2 红股，1000股 -> 1500股，
红股除权后，全年宣布每股派息 50sen，股息 RM750。
2008年开始执行 single tier dividend，
每股派息 57.9sen，股息 RM868.50
2009年虽然受到金融风暴和棕油价格波动冲击，
但依然坚持派息，每股股息 40sen，股息 RM600。
2010年派息 65sen，股息 RM975。
2011年派息 95sen，股息 RM1,425。
这8年里，一共取得 RM5868.50 的股息，几乎通过股息完全回本，
第8年 DY 24%，8年里平均每年 DY 12%。
例子二：伦平资本 (LPI)
2004年尾收市价 RM5.90，买进 1000股本钱 RM5,900，
2010年认购 1:10 附加股，虽然多年来的股息足以让投资者
免费认购附加股，但我还是把 100股 RM7 的附加股本钱算进去吧，
总本钱 RM6600。
2005年派息 50.4sen，股息 RM504
2006年派息 76.4sen，股息 RM764
2007年派息 81.1sen，股息 RM811
2008年派息 63.5sen，股息 RM635
2009年派息 67.5sen，股息 RM675
2010年派发 1:2 红股和 1:10 附加股，认购和除权后 1000 -> 1600股
除权后每股股息 51.25sen，股息 RM820。
2011年派息 75sen，股息 RM1200
7年里一共获得 RM5409 的股息，相比石头朋友，
伦平2005-2008的股息数据更是以税后净股息计算的。
如果以石头朋友那样的计算方式，股息为 RM6300+，
也差不多7年里足以回退完 RM6600 的本钱。
第7年的股息等于本钱的 DY 18%，7年平均 DY 13.7%。
例子三：联合种植 (UTDPLT)
股价
2004年最低 RM4.30，最高 RM5.15。
假设你以平均 RM4.75 买进 1,000 股联合种植，
本钱 RM4750。
2004年派息是 gross 30sen，股息 RM300
2005年派息 30sen，股息 RM300
2006年派息 35sen，股息 RM350
2007年派息 40sen，股息 RM400
2008年派息 50sen，股息 RM500
2009年派息 70sen，股息 RM700
2010年派息 90sen，股息 RM900
2011年 EPS 应该逼近 RM2.00，如果净派息 RM1.00，
那全年 gross dividend 或许会高达 RM1.30，股息 RM1300。
8年股息一共刚好 RM4750，足以回退本钱。
例子四：这个应该也是很多人的最爱。。。F&N
2004年股价最低 ~RM4.00，最高~RM5.00
假设你以平均 RM4.50 买进 1,000 股 F&N，本钱 RM4,500。
2005年派息 30sen，股息 RM300。
2006年派息 32.7sen，股息 RM327
2007年派息 34.2sen，股息 RM342
2008年派息 40.1sen，股息 RM401
2009年派息 41.8sen，股息 RM418
2010年派息 164.5sen，股息 RM1645
2011年派息 97sen，股息 RM970
F&N 的股息，还是多年来都以税后净股息计算的。
7年里一共获得 RM4403 的净股息，
足以回退本钱。
其实还有不少其他的。。。不过这里无法一一列完出来。
这些股，有的是在 PE 10 上下徘徊，有的甚至是长期在 PE 13-15 上下徘徊的。
最初买入的 DY 一般大概也在 DY 4-6% 之间（除非遇到特别股息）。
就当作是平均 DY 5% 好了。
但是，这些股几乎都在 7-8年里，单靠股息回本！
换句话说。。。在一个7-8年的投资时期里，单靠股息就开番！
股息也是一种退场策略！
7-8年后，你几乎已经拿回全部本钱，这已经变成 No Money Down 的投资了。
虽然这没有产业 mark up 或 refinance 的 Zero Down 那样快，
但毕竟也是拿回全部本钱了。
而且，通过派息的方式拿回本钱，几乎是被动的。
我们并不需要靠卖股来拿回本钱，也不必烦如何才能卖在高价，卖在股市高潮。
通过股息回本的方式，随着时间的过去，自然会被动性的回本。
要靠卖股来回本的。。。
如果刚好你要卖的时候，遇到 2008年，
IOICORP RM8 -> RM2，GENTING RM9 -> RM3，
KLK 17 -> 6.50，等等例子。。。
人人都惊慌失措。。。你要怎么靠卖股回本呢？
即使没有暴跌，如果 NESTLE 和 BAT 是不派股息的，
你拿着 100股 RM50 的 NESTLE，或者 RM50 的 BAT，
你要怎么靠卖股来回本呢？
当然，目前 NESTLE 依然还无法单靠派息，7-8年内就回本。
不过这里主要是想要和大家表达，派息公司的优势，
还有 Invest for cash flow 的优势，其实比一般人想象中来得重要的。
派息除了能提供我们被动收入，还提供了一个额外的退场策略给我们。
许多投资大师都经常强调。。。退场策略。
所以我也认为，要成为一个精明的投资者，
投资的项目里就必须要有多种退场策略，而不是一种。
可是一般人只想到卖股，所以他们只看到 Capital Gain 的好处，
而未必懂得欣赏股息。
先别理会 7-8年后股价如何波动，只要股价没有比 7-8年前低，
单靠股息，回酬至少也有复利 10% 了。
7-8年之后的话，如果公司还继续保持成长，单单股息所带来的回酬率
肯定还会继续提升。
记得在 2007年冷眼分享的文章，如果某人在1967年 RM1 买进 1,000股大众银行，
40年来一共派发 RM500k 股息。本钱 RM1k，股息 RM500k，单单拿股息等于本金 ~500倍。
平均复利肯定在 10% 以上。
我要股息来干嘛？
这句是很多股友常见的说法。如果有人不懂他要股息来干嘛的话，
那这里可以先和大家简单地解说股息有多重要。。。
高股息的优势：
1. 一种被动收入的来源/选择
2. 对公司现金流和诚信问题的一种鉴定
高股息的公司，比较少遇到假账问题。
3. 一种退场策略的额外选择，数年里单靠股息拿回本钱。
拿回本钱后，你不必烦你持有的是否是 100股的 Nestle / BAT，
你也不必担心 IOICORP GENTING 是否跌到 RM2-3。
4. 大熊市加码番倍的现金
如果单靠股息，7-8年就能回本的话，
如果你在上一个牛/熊市买进的话，
那有可能在下一个大熊市来之前，
你已经有本钱1倍的现金来等待加码了。
在7-8年拿回本金后，如果突然股市暴跌，
好股被恐慌抛售，那我看此人是高兴到求之不得。
如果某个投资者今天有2百万的资金，换句话说7年后
他可能单靠股息就能有额外的2百万现金来加码。
我认为这种投资对象（高股息公司）和投资方式（长期投资为主），
才是最理想的配搭，投资轻松自在，无忧无虑，
不但不必担心亏光本钱，而且还自动有现金让你加码!
何乐而不为？
当然，8-12年的大牛熊周期，可能是过去式了。
现代的这个金融世界，恐怕周期会变得更加迅速。
但无论如何，股息还是很重要的。
5. 没派股息，
公司盈利成长，股市低迷，股价数年一蹶不振。。。无奈；
高股息，
公司盈利成长，股市低迷，股价数年一蹶不振。。。饭照吃，
照样出国旅行，照样睡觉，照样收钱，收到钱照样买股票，照样轻松乐逍遥~
一些人可能认为。。。只要他坚持熊市低潮买进，那派息就真的不重要了。
真的是这样吗？
没错，虽然买股票就是买公司股份。公司盈利成长，年年赚钱，
资产和现金越来越多的话，长期股价理应成长。
但是，眼看现代的经济趋势。。。一个长达数年一蹶不振的股市即使会来临，也不足为奇的。
1929 年的经济大萧条，美国指数拖拉了长达 25年，依然一蹶不振。
别说是25年了。。。5年一蹶不振，但如果我们买没有派息的公司，
即使买在熊市最低点，股价没有跌。。。股价长期一蹶不振的情况下，你要靠什么赚钱呢？
那。。。什么才是高股息公司？
以前。。。我曾经认为高 DY 就是高股息。
之后。。。我认为高派息率，才是高股息。
现在。。。我觉得不管是派息率 50%, 70%, 100%。。。DY 4%, 5%, 6%，
只要能在 7-8年单靠股息就能回本的，就已经毋庸置疑是高股息了。
学师傅常常挂在嘴边的。。。什么都假，派钱最实际。
私人生意的话，不派钱没关系。。。因为都是自己控制的。
上市公司的话，不派钱。。。钱最终可能不翼而飞。。。
甚至可能“本来无一物，何处惹尘埃”（假账）。
过去不等于未来
当然，这里不是指算死草，看数字，买过去。
虽然过去在很多别的7-8年里（比如 2004 年更早买进的），
这些公司的股息都几乎同样可以 7-8年回本，
但不代表这些数字会反映未来。。。所以只能参考，不能迷。
其实主要只是建议大家不要太过计较 PE 高，DY 低，股价高/贵的东西，
特别是刚入门的新手。
试想想。。。如果不派息，股价也不起，PE 5 还真的会5年回本吗？
你的 DY 7-8%，在一个特定的时期里，会得到比 DY 4-5% 的股息多吗？
这里是需要活用一下的。
Sunday, March 10, 2013
李嘉誠14格言教你成功
1、在20歲前，事業上的成果百分之百靠雙手勤勞換來；20歲至30歲之前，事業已有些小基礎，那10年的成功，10%靠運氣好，90%仍是由勤勞得來；之後，機會的比例也漸漸提高；到現在，運氣已差不多要佔三至四成了。
不敢說一定沒有命運，但假如一件事在天時、地利、人和等方面皆相背時，那肯定不會成功。若我們貿然去做，失敗時便埋怨命運，這是不對的。
2、與新老朋友相交時，都要誠實可靠，避免說大話。要說到做到，不放空炮，做不到的寧可不說。
3、你要相信世界上每一個人都精明，要令人信服並喜歡和你交往，那才最重要。
4、即使本來有一百的力量足以成事，但我要儲足二百的力量去攻，而不是隨便去賭一賭。
5、一般而言，我對那些默默無聞，但做一些對人類有實際貢獻的事情的人，都心存景仰，我很喜歡看關於那些人物的書。無論在醫療、政治、教育、福利哪一方面，對全人類有所幫助的人，我都很佩服。
6、人才取之不盡，用之不竭。你對人好，人家對你好是很自然的，世界上任何人也都可以成為你的核心人物。
7、知人善任，大多數人都會有部份的長處，部份的短處，各盡所能，各得所需，以量才而用為原則。
8、做人最要緊的，是讓人由衷地喜歡你，敬佩你本人，而不是你的財力，也不是表面上的服從。
9、決定一件事時，事先都會小心謹慎研究清楚，當決定後，就勇往直前去做。
10、在劇烈的競爭當中多付出一點，便可多贏一點。就像參加奧運會一樣，你看一、二、三名，跑第一的往往只是快了那麼一點點。
11、人生自有其沉浮，每個人都應該學會忍受生活中屬於自己的一分悲傷，只有這樣，你才能體會到甚麼叫做成功，甚麼叫做真正的幸福。
12、苦難的生活，是我人生的最好鍛煉，尤其是做推銷員，使我學會了不少東西，明白了不少事理。所有這些，是我今天10億、100億也買不到的。
13、在事業上謀求成功，沒有甚麼絕對的公式。但如果能依賴某些原則的話，能將成功的希望提高很多。
14、人們讚譽我是超人，其實我並非天生就是優秀的經營者。到現在我只敢說經營得還可以，我是經歷了很多挫折和磨難之後，才領會了一些經營的要訣
Thursday, February 07, 2013
转粘 - 一位年轻女董事长的忠告
1、记住，平均每天看电视超过三个小时以上的，一定都是那些月收入不超过两千元的，如果你想要月收入超过两千，请不要把时间浪费在电视上。同样的道理，那些平均每天玩网络游戏或聊天超过三个小时以上的，也都是那些月收入不超过两千的。
2、因为穷人很多，并且穷人没有钱，所以，他们才会在网络上聊天抱怨，消磨时间。你有见过哪个企业老总或主管经理有事没事经常在QQ群里闲聊的？
3、这个世界，有这么一小撮的人，打开报纸，是他们的消息，打开电视，是他们的消息，街头巷尾，议论的是他们的消息，仿佛世界是为他们准备的，他们能够呼风唤雨，无所不能。你的目标，应该是努力成为这一小撮人。
4、如果，你真的爱你的爸妈，爱你的女朋友，就好好的去奋斗，去拼搏吧，这样，你才有能力，有经济条件，有自由时间，去陪他们，去好好爱他们。
5、这个社会，是快鱼吃慢鱼，而不是慢鱼吃快鱼。
6、这个社会，是赢家通吃，输者一无所有，社会，永远都是只以成败论英雄。
7、如果你问周围朋友词语，如果十个人，九个人说不知道，那么，这是一个机遇，如果十个人，九个人都知道了，就是一个行业。
8、任何一个行业，一个市场，都是先来的有肉吃，后来的汤都没的喝。
9、这个世界上，一流的人才，可以把三流项目做成二流或更好，但是，三流人才，会把一流项目，做的还不如三流。
10、趁着年轻，多出去走走看看。读万卷书，不如行万里路，行万里路，不如阅人无数。
11、与人交往的时候，多听少说。这就是，上帝为什么给我们一个嘴巴两个耳朵的原因。
12、记得，要做最后出牌的人，出让别人觉得出其不意的牌，在他们以为你要输掉的时候，这样，你才能赢得牌局。
13、不要装大，对于装大的人，最好的办法就是，捡块砖头，悄悄跟上去，一下子从背后放倒他。
14、不要随便说脏话，这会让别人觉得你没涵养，不大愿意和你交往。即使交往，也是敷衍。因为他内心认定你素质很差。
15、想要抽烟的时候，先问下周围的人可不可以，要学会尊重别人。少在女生面前耍酷抽烟，你不知道，其实她们内心很反感。
16、买衣服的时候，要自己去挑，不要让家人给你买，虽然你第一第二次买的都不怎么样，可是，你会慢慢有眼光的。
17、要想进步，就只有吸取教训，成功的经验都是歪曲的，成功了，想怎么说都可以，失败者没有发言权，可是，你可以通过他的事例反思，总结。教训，不仅要从自己身上吸取，还要从别人身上吸取。
18、学习，学习，再学习，有事没事，去书店看看书，关于管理，金融，营销，人际交往，未来趋势等这些，你能获得很多。这个社会竞争太激烈了，你不学习， 就会被淘汰。中国2008底，有一百多万大学生找不到工作。竞争这么激烈，所以，一定要认识一点，大学毕业了，不是学习结束了，而是学习刚刚开始。还有， 我个人推荐一个很好的视频节目，《谁来一起午餐》。
19、如果你不是歌手，不是画家，也不是玩行为艺术的，那么，请在平时注意你的衣着。现在这个社会，衣着能表现出你属于哪一个群体，哪一个圈子。
20、 一个年轻人，如果三年的时间里，没有任何想法，他这一生，就基本这个样子，没有多大改变了。
21、 成功者就是胆识加魄力，曾经在火车上听人谈起过温州人的成功，说了这么三个字，“胆子大”。这其实，就是胆识，而拿得起，放得下，就是魄力。
22、无论你以后是不是从事销售部门，都看一下关于营销的书籍。因为，生活中，你处处都是在向别人推销展示你自己。
23、平时的时候，多和你的朋友沟通交流一下，不要等到需要朋友的帮助时，才想到要和他们联系，到了社会，你才会知道，能够认识一个真正的朋友，有多难?
24、如果你想知道自己将来的年收入如何。找你最经常来往的六个朋友，把他们的年收入加起来，除以六，就差不多是你的了。这个例子，可以充分的说明一点，物以类聚。
25、给自己定一个五年的目标，然后，把它分解成一年一年，半年半年的，三个月的，一个月的。这样，你才能找到自己的目标和方向。
26、无论什么时候，记住尊严这两个字，做人是要有尊严，有原则，有底线的。否则，没有人会尊重你。
27、如果我只能送你一句忠告，那就是，这个世界上没有免费的午餐，永远不要走捷径
2、因为穷人很多，并且穷人没有钱，所以，他们才会在网络上聊天抱怨，消磨时间。你有见过哪个企业老总或主管经理有事没事经常在QQ群里闲聊的？
3、这个世界，有这么一小撮的人，打开报纸，是他们的消息，打开电视，是他们的消息，街头巷尾，议论的是他们的消息，仿佛世界是为他们准备的，他们能够呼风唤雨，无所不能。你的目标，应该是努力成为这一小撮人。
4、如果，你真的爱你的爸妈，爱你的女朋友，就好好的去奋斗，去拼搏吧，这样，你才有能力，有经济条件，有自由时间，去陪他们，去好好爱他们。
5、这个社会，是快鱼吃慢鱼，而不是慢鱼吃快鱼。
6、这个社会，是赢家通吃，输者一无所有，社会，永远都是只以成败论英雄。
7、如果你问周围朋友词语，如果十个人，九个人说不知道，那么，这是一个机遇，如果十个人，九个人都知道了，就是一个行业。
8、任何一个行业，一个市场，都是先来的有肉吃，后来的汤都没的喝。
9、这个世界上，一流的人才，可以把三流项目做成二流或更好，但是，三流人才，会把一流项目，做的还不如三流。
10、趁着年轻，多出去走走看看。读万卷书，不如行万里路，行万里路，不如阅人无数。
11、与人交往的时候，多听少说。这就是，上帝为什么给我们一个嘴巴两个耳朵的原因。
12、记得，要做最后出牌的人，出让别人觉得出其不意的牌，在他们以为你要输掉的时候，这样，你才能赢得牌局。
13、不要装大，对于装大的人，最好的办法就是，捡块砖头，悄悄跟上去，一下子从背后放倒他。
14、不要随便说脏话，这会让别人觉得你没涵养，不大愿意和你交往。即使交往，也是敷衍。因为他内心认定你素质很差。
15、想要抽烟的时候，先问下周围的人可不可以，要学会尊重别人。少在女生面前耍酷抽烟，你不知道，其实她们内心很反感。
16、买衣服的时候，要自己去挑，不要让家人给你买，虽然你第一第二次买的都不怎么样，可是，你会慢慢有眼光的。
17、要想进步，就只有吸取教训，成功的经验都是歪曲的，成功了，想怎么说都可以，失败者没有发言权，可是，你可以通过他的事例反思，总结。教训，不仅要从自己身上吸取，还要从别人身上吸取。
18、学习，学习，再学习，有事没事，去书店看看书，关于管理，金融，营销，人际交往，未来趋势等这些，你能获得很多。这个社会竞争太激烈了，你不学习， 就会被淘汰。中国2008底，有一百多万大学生找不到工作。竞争这么激烈，所以，一定要认识一点，大学毕业了，不是学习结束了，而是学习刚刚开始。还有， 我个人推荐一个很好的视频节目，《谁来一起午餐》。
19、如果你不是歌手，不是画家，也不是玩行为艺术的，那么，请在平时注意你的衣着。现在这个社会，衣着能表现出你属于哪一个群体，哪一个圈子。
20、 一个年轻人，如果三年的时间里，没有任何想法，他这一生，就基本这个样子，没有多大改变了。
21、 成功者就是胆识加魄力，曾经在火车上听人谈起过温州人的成功，说了这么三个字，“胆子大”。这其实，就是胆识，而拿得起，放得下，就是魄力。
22、无论你以后是不是从事销售部门，都看一下关于营销的书籍。因为，生活中，你处处都是在向别人推销展示你自己。
23、平时的时候，多和你的朋友沟通交流一下，不要等到需要朋友的帮助时，才想到要和他们联系，到了社会，你才会知道，能够认识一个真正的朋友，有多难?
24、如果你想知道自己将来的年收入如何。找你最经常来往的六个朋友，把他们的年收入加起来，除以六，就差不多是你的了。这个例子，可以充分的说明一点，物以类聚。
25、给自己定一个五年的目标，然后，把它分解成一年一年，半年半年的，三个月的，一个月的。这样，你才能找到自己的目标和方向。
26、无论什么时候，记住尊严这两个字，做人是要有尊严，有原则，有底线的。否则，没有人会尊重你。
27、如果我只能送你一句忠告，那就是，这个世界上没有免费的午餐，永远不要走捷径
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